无视通胀飙升！英国央行降息25个基点，英镑应声大涨

在今日举行的货币政策委员会上，英国央行如预期将基准利率下调至4％，这也是2024年8月以来英国第5次降息。

英国央行行长安德鲁·贝利表示，这是一个非常微妙的决定。

利率仍处于下行轨道，但未来的降息将需要逐步且谨慎地进行。

消息公布后，英国股市继续下跌，英镑兑美元应声跳涨，一度攀升至1.3432，创下自7月28日以来的新高。

降息25个基点

尽管英国6月份消费者价格通胀率已飙升至3.6%，但英国央行在会议上以5-4的惊险票数通过，将基准利率从4.25%下调0.25个百分点至4%，这也是货币政策委员会历史上首次进行两次投票。

可以看出，这次的降息是在内部严重分歧下进行的。

其中，四名委员坚持将利率维持不变，包括副行长和首席经济学家，他们仍对高通胀感到担忧。

声明指出，在经历外部冲击后，过去两年半内通胀大幅回落，这一进展在货币政策的限制性立场支持下得以实现。这一进展为过去一年银行利率的多次下调提供了空间。委员会仍致力于清除当前或潜在的持续性通胀压力，确保通胀在中期内可持续地回落至2%的目标。

国内价格和工资的核心通胀压力整体上继续下降，尽管程度有所不同。2025年第二季度，12个月CPI通胀率上升至3.5%，主要由能源、食品及政府调控价格的变化推动。薪资增长仍处于高位，但近期进一步放缓，预计在今年剩余时间内将显著减速。服务业消费者价格通胀在近几个月基本持平。委员会持续关注薪资压力的缓解是否会有效传导至消费者价格通胀。

CPI通胀率预计将在9月略微进一步上升，达到4.0%的峰值。随后，通胀预计将回落至2%的目标。然而，委员会仍警惕这一暂时性通胀上升可能会对工资和定价机制带来额外的上行压力。总体而言，委员会判断，自5月以来，中期通胀压力的上行风险略有上升。

英国GDP基本保持低迷，这与劳动力市场的逐步放松相一致。英国经济被认为已出现一定程度的“闲置产能”（slack）。国内和地缘政治相关的经济活动下行风险依然存在，尽管贸易政策的不确定性有所减弱。

在本次会议上，委员会决定将银行利率降至4%。未来撤除货币政策限制仍需采取“逐步且谨慎”的方式。随着银行利率的下降，货币政策的限制性也已降低。未来削弱政策限制性的时间和节奏，将取决于核心通胀压力的持续缓解程度。货币政策并非预设路径，委员会将继续根据数据和证据的累积作出响应。

消费者比预期更谨慎

英国央行行长贝利表示，此次降息是“精心权衡”的决定，但未来的任何降息都将“逐步、谨慎地进行”。

这似乎也暗示本轮降息周期可能接近尾声。

此外，贝利称，消费者行为比政策制定者预期的更为谨慎。

这种谨慎情绪可能因经济活动的下行风险以及劳动力市场可能出现的“突然不利发展”而加剧。

贝利还强调，食品和能源价格对消费者而言尤为突出，其波动常常比其他商品更能影响通胀预期。英国央行必须对此保持高度警惕，以防价格上涨引发工资与物价螺旋上升的第二轮效应。

不过，对于此次降息，分析师们似乎觉得还为时过早。

eToro分析师表示，英国央行有失去信誉的风险。虽然经济明显在放缓，工作越来越难找，但通胀势头依然强劲，尤其是在服务业和工资方面。

从长远来看，缓慢而稳定的降息方式会更好。11月再次降息还远未确定。如果降息过于匆忙，可能会损害英国央行的信誉。

而对于未来的走向，英国央行的货币政策路径还充满了不确定性。

英国央行重申“渐进且谨慎”的降息方式，但5比4的票数和首次两轮投票显示内部对通胀风险的担忧加剧。

市场利率暗示2025年第四季度银行利率可能降至3.8%，2026年和2027年进一步降至3.5%和3.6%，但这一路径可能因通胀超预期而调整。

食品价格通胀预计到2025年底升至5.5%，加上最低工资和国民保险上调的压力，可能进一步推高物价，限制降息空间。