【财经分析】2025年英国经济难言乐观 英镑对美元汇率继续承压

转自：新华财经

新华财经伦敦1月1日电（记者张亚东）2024年，英镑对美元汇率可以用由升转降来描述。综合考虑特朗普上台执政、美国新的关税政策、美英在通胀上的情形差别和两国央行的政策差异，以及两国宏观经济形势的不同等因素，大致可以推断，2025年，英镑对美元汇率大概率延续2024年最后一个季度的承压趋势，继续在1.20—1.30美元兑1英镑之间震荡，不太容易突破2024年高点，即1.34美元对1英镑的水平。

英镑对美元汇率2024年：前升后降

延续2023年强势英镑的趋势，2024年前三个季度，英镑对美元汇率不断上升，最高水平一度达到1.3434美元对1英镑。但到了2024年最后一个季度，随着美元走强和英国经济增长停滞，英镑对美元汇率从高点开始下跌，目前大致在1.26美元对1英镑左右。从全年来看，2024年年初和年尾英镑对美元汇率大致在维持在基本相同的水平。

英镑对美元汇率这一前升后降的态势，与英国经济全年的增长态势基本吻合。英国国家统计局的数据显示，2024年第一季度，英国经济环比增长0.7%，第二季度环比增长0.4%。英国经济在2024年上半年的表现，不仅意味着2023年的经济陷入技术性萎缩状态的结束，而且大大超出了市场预料，由此，英镑对美元汇率获得强有力的支撑。2024年9月中下旬，英镑对美元汇率创出该年度的新高，即1.3434美元对1英镑。但随着英国经济增长动能的逐渐失去，英镑对美元日益走低。英国国家统计局数据显示，2024年第三季度，英国经济环比增长为零。英国央行预计，第四季度英国经济的增速环比也将为零。由于经济增长乏力，英镑对美元汇率也在2024年最后一个季度不断下跌。

英镑对美元汇率的走势也和美英两国在通胀的形态和两国央行的货币政策密切相关。尽管2024年英国央行仅仅在8月和11月分别降息了25个基点，在幅度上明显低于美联储。但在2024年最后一个季度，美联储货币政策更加趋向鹰派，而英国央行更加趋向鸽派。在2024年12月份的货币政策会议上，尽管英国英国央行做出了维持4.75%基准利率不变的决定，但在9名成员中，有3名成员投票支持降息。英国央行行长安德鲁•贝利（Andrew Bailey)表示，未来还将逐步降息。美英基准利率的利差不利于英镑对美元汇率。

英镑对美元汇率2025年将继续承压

2024年，英镑对美元汇率先升后降。2025年，英镑对美元汇率将延续2024年底的承压态势，全年难有大的反击机会。因为，利于英镑汇率的支撑因素基本都衰弱了。

首先，2025年英国经济难言乐观。从供给角度来看，2025年英国的投资、消费和净出口都无法实现显著改善。根据财政预算，英国政府的公共支出在2025年将明显增长，推动投资于GDP的占比走高。但与此同时，英国政府的公共支出将“挤出”私人投资的增长，从而使得整体上投资支出占GDP的比例基本与近些年的水平基本持平。

在消费领域，英国零售商协会的首席执行官Helen Dickinson指出，英国消费者信心低迷和能源费用上涨显然削弱了英国居民在非食品方面的支出。英国食品杂货协会（IGD）的首席执行官Sarah Bradbury指出，由于众多英国居民仍然专注于预算，即便在消费旺季，消费者的消费行为仍是谨慎的。在净出口上，美国的加税政策将使英国的GDP总量减少一个百分点。英国工业联合会（CBI)将英国2025年的增长预期由此前的1.9%下调至1.6%。

其次，英国央行与美联储的货币政策差异，使得英镑对美元汇率走弱。英国商会在其最新的经济预测中表示，到2025年底，英国基准利率将降至4%。这也就意味着，英国央行明年至少有三次分别降息25个基点的机会。对于美联储来说，由于特朗普的关税政策，美国通胀水平可能走高，美联储降息将更加趋于谨慎，降息幅度应该不及英国央行。两国利差的缩小，将使英镑对美元汇率承压。

最后，特朗普的关税政策将冲击英国出口。美国是英国的最大出口市场。特朗普的关税新政将使得英国出口更为艰难。同时，作为英国出口第二大市场的欧盟，双方还面临着边境登记和管理方面的繁琐问题，难以取得有效突破。英国出口的萎缩，将使得英国经济增长进一步失去动能。

综合考虑上述因素，2025年，英镑兑美元汇率大概率还将在1.20—1.30美元兑1英镑的区间内震荡，在价格上可能是英镑会相对美元继续下跌。

编辑：王菁