离岸人民币继续大涨 一度升破7.04

转自：新华财经

新华财经北京9月20日电 （王晓伟）亚洲交易时段，离岸人民币对美元的汇率突破了300点的上升限制，一度超过了7.04，最高达到了7.0385。同时，在岸人民币对美元的收盘价为7.0552，比前一个交易日上涨了108点。

此外，美元指数在降息后的早上小幅反弹后继续下跌，跌破了101关口。美联储于9月18日宣布降息50个基点，将利率降至4.75%-5.00%的范围，这是自2020年3月以来的首次降息。

企业结汇需求的集中释放可能是推动人民币汇率走强的重要因素之一。根据国家外汇管理局公布的结售汇数据，8月份银行间代客结售汇已转为顺差，结汇量增加的同时，购汇量明显下降。

随着“降息叙事逻辑”的启动，交易者可能需要转变思路，从依靠Carry来交易的模式转向更为保守的策略。逢低买入美元可能不再是最佳策略，逢高卖出美元可能更为安全。

昨日盘面在岸人民币成交量539亿美元，显著放大，不排除外贸企业在美元降息后再次出现大规模的结汇现象，今日早盘也发现有美元卖盘持续导致人民币继续保持升值状态。

9月20日，中国人民银行正式授权全国银行间同业拆借中心对外公布了新一期的贷款市场报价利率（LPR）具体数值。此次公告显示，1年期LPR被设定为3.35%，5年期以上LPR则确定为3.85%。上述公布的LPR数值将保持其有效性，直至下一次LPR发布日期的到来。与央行在8月20日公布的LPR相比，此次LPR维持不变。

市场对于LPR（贷款市场报价利率）下调的预期落空，在美元降息政策的背景下，人民币持续上涨，成功推升在岸与离岸人民币汇率至7.04附近，创下了自2023年5月以来的新高。

机构分析指出，此次国内并未出现降息或降准，从战略眼光来看是合适的。金融机构的存款准备金还有一定下降空间；而受银行净息差收窄等因素影响，存贷款利率进一步下行面临一定的制约。

在当前阶段，进出口企业如何抓住业务机会并应对变化的市场呢？美元对人民币汇率的远期市场预期表现为贴水状态，但即期汇率却呈下行趋势，这一现象促使掉期点持续收窄。

具体而言，在岸与离岸市场的一年期掉期点均有所压缩，分别至-1860和-1588水平，两地汇差稳定在约270点附近。

在此背景下，可以从两个方面进行把握：一是人民币汇率的波动性和弹性增加，利用市场波动带来的机会，通过灵活操作抓住CNYCNH机会，以及结合掉期与期权等金融衍生品，构建多元化、高收益的交易策略，以捕捉市场波动中的盈利机会。二是考虑采用“存外开人民币证”的策略，实现低风险下的资产增值。

针对人民币短时大幅升值的现象，北京大学光华管理学院应用经济学系副教授唐遥指出，这主要受美元整体走弱的驱动。美联储的最新降息动作偏于鸽派，超出了一部分人的预期，且对年底利率的最新预测也比此前预测低了0.7%，这些因素综合作用，导致美元在短期内明显走弱。

中信证券在一份研究报告中指出，自8月以来人民币的升值主要是由外部因素驱动的。8月1日至9月18日期间，美元指数下降了3.37%，反映了近期美国经济基本面的走弱和降息预期的升温。同期，在岸和离岸人民币相对于美元分别升值了2.25%和2.21%，人民币的升值幅度小于美元指数的下降幅度。该机构预计，未来出口企业的集中结汇可能会加大短期汇率的波动性，人民币汇率有可能接近7.0。中信证券预计年内人民币汇率趋势性突破7.0的可能性不大。

整体上看，下一步人民币会保持与美元反向波动的格局，脱离美元走势的大起大落可能性很小。这也意味着未来“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，并非固守某个汇率点位，而是重点防范人民币脱离美元走势的急涨急跌。未来人民币对美元能否回到6字头，将主要由美元指数走势决定。

编辑：马萌伟