美联储降息50个基点利好兑现，人民币汇率是否强势依然？

转自：华夏时报

　　华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘佳 北京报道

　　随着美联储降息落地，人民币汇率再度出现双向波动的态势。

　　北京时间9月19日凌晨2时，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点至4.75%—5%区间，为四年来首次降息。

　　受此消息影响，19日早间，更多反映投资者预期的离岸人民币兑美元汇率出现V型反转，盘中最高触及7.1067，较开盘价下跌超过100个基点。

　　而在此前一天，在岸人民币和离岸人民币兑美元汇率则出现双双攀升走势，盘中均升破7.09关口。

　　在多位受访人士看来，随着美联储进入降息周期，不论是从货币政策和经济基本面的相对变化还是市场预期看，均有利于推动人民币汇率企稳。

　　“接下来人民币汇率年内走势仍面临较为复杂的环境，包括国内经济复苏力度、美国通胀前景与美联储后续降息力度不确定性等因素影响。但整体上看，所面临内外环境对人民币汇率继续有利。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《华夏时报》记者表示。

　　降息靴子落地

　　在美联储宣布降息消息落地前，汇率市场已预先有所表现。

　　WIND数据显示，自8月以来，美元指数从104上方一度跌至101下方，累计回调超过3%，创出近一年新低。

　　反观人民币汇率指数，自7月以来，在岸人民币和离岸人民币兑美元汇率盘中双双触及最高点后，截至9月18日，两项汇率指标均上涨超过1900个基点。

　　其中，7月24日在岸人民币兑美元汇率触及最高点7.2776点后，截至9月18日，已累计上涨1956个基点；同样离岸人民币兑美元汇率自7月3日触及最高点7.3115点后，截至9月18日，已累计上涨2262个基点。

　　值得注意的是，在降息前一天的9月18日，在岸人民币和离岸人民币兑美元汇率盘中均升破7.09关口。

　　截至9月18日16点30分，在岸人民币兑美元汇率报7.0867元，较开盘价上涨101个基点，盘中最低报7.0820元；离岸人民币兑美元报7.0912元，较开盘价上涨189个基点，盘中最低报7.0853元。

　　在人民币中间价方面，9月18日，人民币兑美元中间价报7.0870，较前一交易日上调160个基点。

　　在业内人士看来，此前美元指数快速回落是推动人民币等非美货币走升的原因。另外，此轮人民币汇率的升值，亦与市场对美联储即将实施降息政策紧密相连。

　　美国联邦储备委员会主席鲍威尔8月曾表示，调整货币政策的“时机已到”。几乎明确示意美联储将在9月17日至18日举行的货币政策会议上降息。

　　据时间表显示，在美东时间9月18日下午2点（北京时间9月19日凌晨2点），美联储将公布利率决议。市场判断美联储四年半来首次降息几无悬念，彼时分歧的焦点则在于降息幅度上，即一次性降息50个基点还是25个基点。

　　一位外资银行交易员对《华夏时报》记者分析称，市场对美联储将大幅降息50个基点预期较高，且预计点阵图公布后市场对后续降息预期将进一步调整，美元或有剧烈波动，短期人民币弹性将提高。

　　“最终决定落地后，估计汇率市场会波动得比较厉害。”该交易员表示。

　　随后美东时间18日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。

　　离岸人民币兑美元汇率则出现由升走贬的态势，盘中一度下跌超过100个基点。

　　“考虑到市场此前对美联储降息押注较大，短期内需要防范市场对美联储过度定价和预期的潜在风险。”周茂华如是说。

　　汇率将稳中趋升

　　从月度数据上看，今年1月至6月，人民币汇率走势偏弱；7月呈现低位反弹，8月以来延续波动上行的态势。

　　那么在美联储降息“靴子”落地后，人民币汇率将如何演绎？

　　“随着美联储进入降息周期，美债收益率将逐渐下行，中美利差倒挂和货币政策分化情况将改善，有利于稳定汇率走势。”中国银行研究院高级研究员王有鑫在接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　王有鑫认为，在未来几个月，美联储如果过快降息意味着美国经济下行压力较大，说明经济存在硬着陆风险，在此背景下，中外经济复苏态势的相对变化也将支撑人民币汇率企稳。

　　“另外，从市场情绪看，美联储降息有利于改善中国的跨境资本流动形势和市场情绪，从而支撑人民币汇率。在这个过程中，如果中国金融市场能够逐渐从低位反弹，也将吸引更多跨境资金流入，从而改善外汇供给。”王有鑫补充道。

　　星图金融研究院研究员武泽伟对《华夏时报》记者分析称，在美联储开启降息之后，中美利差有望收窄，从而对人民币汇率形成利好，未来人民币大概率持续升值。并且，汇率还与中美两国经济基本面密切相关，假设美联储快速降息，引发市场对于美国经济衰退的恐慌，人民币可能升值更快。

　　周茂华也持有同样的观点。他表示，从中国面临的内外环境看，预计后续人民币汇率呈现稳中略升走势，并在均衡水平附近运行。“从国内环境看，经济在经历去年整固、国内宏观政策红利持续释放、经济复苏基础不断夯实的基础上，国际收支有望保持基本平衡，为人民币汇率稳定提供有力支撑；在外围市场方面，美联储年内有望逐步向降息周期过渡，将制约美元上行空间。”

　　值得关注的是，周茂华提醒到，最近几个月，全球金融市场波动剧烈，反映出复杂的政经环境。短期包括人民币在内的主要货币波动较大，普通投资者需要防范潜在波动风险。

　　王有鑫也表示，随着人民币汇率逐渐企稳，企业和居民可能将加快结汇步伐，将对人民币汇率进一步形成利好。总的来看，年内人民币汇率大概率继续稳定回升，但需要关注美国大选可能对市场带来的短期扰动。