上银基金一周早知道|如何看待人民币汇率的升值？
主讲人介绍：
刘洋
上银基金权益研究部研究员
硕士毕业于南京大学，工科专业背景，对技术、原理等基础性知识理解较为深刻，擅长跟踪产业趋势，捕捉行业变化，目前主要研究方向为机械、国防军工等行业。
一、市场概况
总体来看，上周（8.26-8.30）沪深300、中证A50、创业板指、科创板50涨跌幅分别为-0.17%、0.73%、2.17%、1.23%。行业上看，上周传媒、电力设备、综合涨跌幅居前，分别为4.41%、4.32%、4.32%。银行、建筑装饰、公用事业涨跌幅居后，分别为-5.75%、-2.28%、-1.12%。
二、热点聚焦
1、国航首架C919飞机入列
8月28日晚间，两家国内航空公司在中国商飞总装制造中心浦东基地同时接收首架C919飞机，标志着C919飞机即将开启多用户运营新阶段。
C919是中国自主研发的单通道大型客机，由中国商用飞机有限责任公司（COMAC）设计和制造。“C”代表中国，“9”寓意长久，“19”代表最大载客量为190座。C919的研制标志着中国航空工业的重大历史突破，它不仅拥有完全自主知识产权，还带动了国内飞机制造产业链的发展。
C919的设计符合最新的国际适航标准，采用世界一流供应商提供的先进动力、航电、飞控等系统，确保了飞机的安全性。虽然目前C919使用的是法国CFM国际公司的LEAP-1C发动机，但中国正在积极发展自己的民航发动机产业 。
C919在经济性和环保性方面具有明显优势，其减重、减阻设计和新一代发动机的应用大大降低了燃油消耗率，同时满足了国际民航组织的噪声和排放要求。此外，C919的新材料应用，如铝锂合金和复合材料，提高了飞机的寿命和整体性能。
C919的研发和生产过程遵循了严格的国际适航标准，经过了多阶段的试验和验证，包括静力试验、高速滑行试验、多地同步试飞等。2022年，C919完成了100小时的验证飞行，并获得了中国民航局颁发的型号合格证，标志着C919具备了参与民用航空运输活动的资格。
截至2022年，C919已经获得了超过850架的订单，其中包括中国东方航空等多家国内外航空公司和金融租赁公司。2022年12月，中国某航空接收了全球首架C919客机，并开始了100小时的验证飞行。2023年5月，C919完成了首次商业载客飞行，标志着中国民航商业运营国产大飞机的正式起步。
C919的成功研制和运营，不仅提升了中国在国际航空市场的竞争力，也为全球航空业的发展做出了贡献。随着C919的商业运营稳步推进，预计将有更多的航空公司选择这款高效、环保的国产大型客机。
2、如何看人民币汇率的升值？
人民币汇率在8月29日有明显变化，离岸人民币汇率升值至7.09附近。从7月初的7.30附近至8月末，离岸人民币汇率已经升值了大约2.8%。对此我们有几点理解：
（1）汇率取决于购买力平价、利差、风险溢价，三个因素影响有时叠加，有时对冲。经验上看，汇率存在单边升值趋势的时段，如2017年和2020年下半年至2021年上半年；也存在贬值压力偏大的时段，如2018年、2023年；其余时段双边波动特征会更明显，边际定价信号会阶段性存在较大影响。
（2）对于全球汇率市场来说，美国处于降息周期左侧是一个大逻辑，看空美元、看多非美货币的交易具有顺趋势性。随着其降息时间窗口渐近，非美货币整体弹性会偏高，包括7月的日元汇率以及8月的人民币汇率。
（3）从中国经济短周期来看，2024年二季度名义GDP增长同比为4.0%。三四季度虽然仍有压力，但整体可能会较二季度边际修复。政治局会议定调“一批增量政策”也打开了预期空间。
（4）近年企业弹性结汇的规模较大，企业出口留汇之后会视汇率环境选择结汇。所以一旦有升值趋势出现，很容易出现趋势自强化。过去四个季度（2023Q3-2024Q2）银行代客涉外外汇收入规模为3.27万亿美元，银行代客结汇规模为2.04万亿美元，结汇率为62%，处于2017年以来的偏低水平，微观主体持有大量的外汇待结汇。
三、每周关注
1、广东、湖南出台文件支持超长期特别国债用于消费品以旧换新
8月29日，广东省、湖南省人民政府办公厅印发《关于用好超长期特别国债资金加力支持消费品以旧换新的实施方案》。广东对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予补贴，补贴标准为产品销售价格的15%。对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。
对个人消费者购买手机、平板、智能穿戴设备等3类产品给予补贴，手机补贴标准为产品销售价格的10%，每件补贴不超过1000元；平板、智能穿戴设备补贴标准为产品销售价格的15%，每件补贴不超过2000元。
各地市可结合实际将补贴范围扩展到上述“8+3”类品种以外的“N”类家电产品，补贴按照不高于以上类似产品的标准制定。“3+N”类产品每位消费者每类产品可补贴1件。全省(不含深圳市)新一轮家电以旧换新活动家电销售量力争201万台。
湖南方面，计划到2024年底，实现老旧营运货车报废更新、新能源公交车及动力电池更新2.4万台，各类农业机械报废更新2万台，汽车报废更新4万台、个人消费者乘用车置换更新7万台，家电以旧换新8万台套，家装厨卫改造3万套，电动自行车等以旧换新30万台以上。
湖南省财政厅按照支持资金9∶1央地共担原则，统筹落实省级配套资金，并视情会同相关部门做好各领域资金的统筹调剂。
2、苹果公司和英伟达洽谈投资OpenAI
《华尔街日报》8月28日报道称，风投公司Thrive Capital正在领投这轮总额将达数以十亿计美元的融资，预计微软也将参与其中。
这将是OpenAI自2023年1月获得微软约100亿美元投资以来规模最大的外部资本注入。自那时起，硅谷就展开了一场军备竞赛，竞相打造最先进的AI系统，以期主导一个被许多人认为将彻底改变经济的行业。
目前还无法得知苹果、英伟达或微软这轮会对OpenAI投入多少资金。截至目前，微软一直是OpenAI的主要策略投资者。在2019年投资130亿美元以来，微软拥有这家AI初创企业49%的利润分成。
作为为ChatGPT和其他AI模型提供动力的全球主流芯片制造商，英伟达长期以来一直与OpenAI密切合作。
苹果今年6月宣布OpenAI成为Apple Intelligence的第一个官方合作伙伴，Apple Intelligence是苹果在整个操作系统中注入AI功能的系统。新的AI将具备改良的Siri语音助理、文本校对与创建自定义表情符号等功能。
苹果公司宣布的一些新的AI任务将由其自研的AI技术处理。对于更复杂的AI任务，如生成书面信息，苹果公司将使用OpenAI的ChatGPT。
苹果公司就投资OpenAI进行的谈判凸显出该公司致力于确保其能够持续使用这项技术。OpenAI面临着其他AI初创公司和大型科技公司的激烈竞争，但ChatGPT仍是一个市场领导者。
OpenAI是英伟达AI芯片的最大用户之一，使用了数以万计的英伟达AI芯片来训练其最先进的AI系统。彭博(Bloomberg)早些时候报道称，英伟达正在讨论投资OpenAI。
四、每周一图
智能戒指是一种新型的智能穿戴设备，与智能手环、智能手表类似，可以实现健康监测、运动监测、消息提醒、NFC等功能。相较于腕上设备，智能戒指的产品形态更轻便，舒适度更高，且具备更高的生物信息采集效率。
1) 健康监测功能：智能戒指内置多个传感器，可以监测心率、血氧饱和度、步数等健康数据，提供全面的健康管理方案。由于手指处的皮肤透光性更好，设备佩戴更贴合，智能戒指能够更准确地采集生物信息，成为健康监测的较佳选择。
2) 生物信息采集效率高：相较于腕上设备，智能戒指在手指处的皮肤透光性更好，血液、血流信息更加丰富，因此能够更准确地采集生物信息。这使得智能戒指在健康监测方面具备更高的效率和准确性。
3) 空间交互传感器：苹果、三星等公司的专利表明，智能戒指有望成为空间交互传感器，与现有智能设备协同工作。这意味着智能戒指可以用于控制智能手机、平板电脑等设备，提供更便捷的交互方式。
4) 市场前景：智能戒指市场目前仍处于萌芽期，但随着苹果、三星等大厂的入局，市场教育和产品渗透率有望加速提升。智能戒指作为新一代智能穿戴设备，具备较高的发展潜力和市场前景。
智能戒指作为智能穿戴设备的新品类，具备健康监测、生物信息采集效率高、空间交互传感器等特点。随着大厂的入局和市场教育加速，智能戒指市场有望迎来发展的放量元年。
8月28日，华为正式发布玄现感知系统。该系统将应用于智能穿戴设备中，并将于9月份推出搭载该系统的智能穿戴新品。
苹果公司获得了一项智能戒指专利，探索智能戒指在追踪佩戴者健康生理数据之外，还能进一步联动苹果生态中的其它产品。
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