英国失业率意外大降,英镑飙升挑战央行降息路径,市场聚焦周三通胀数据
英国国家统计局最新数据显示,英国失业率出现意外下降,这一积极迹象可能给英国央行的降息策略带来难题。截至6月的三个月内,英国失业率下降了0.2个百分点至4.2%,与经济学家预计的小幅上升背道而驰。同时,就业人数激增97,000人,远远超出了预期的3,000人。
![图1](http://n.sinaimg.cn/sinakd20240813s/760/w518h242/20240813/b3d5-b2ccbdd28adf205baa2e5bf3bad564b0.jpg)
尽管对劳动力调查的可靠性存在疑问,但投资者普遍将这一数据视作经济强劲和潜在通胀的信号。总体失业率不仅低于预期,甚至低于英国央行对第二季度4.4%的预测。
在这一背景下,英镑汇率应声上涨0.3%,突破1.28美元关口,成为十国集团中表现最佳的货币。这一点与美国近期就业数据的疲软形成了鲜明对比,后者在近几周内引发了市场不安。
英国央行货币政策走向
野村证券的高级经济学家安德烈·什切帕尼亚克指出,英国似乎没有受到美国劳动力市场的疲软和欧元区GDP增长乏力的影响。他认为,英国劳动力市场和经济活动的数据依旧强劲,这一现象支持了他关于美联储和英国央行政策分歧的观点。
尽管如此,对于英国央行而言,失业率的降低反而可能增加了降低利率的难度。央行官员持续关注工资数据,以寻找通胀的迹象,并考虑就业市场对工资和物价的潜在推动能力。然而,最近的数据显示,常规工资增长已从上一季度的5.8%降至5.4%,这是自2022年夏季以来的最低水平。
![图2](http://n.sinaimg.cn/sinakd20240813s/761/w514h247/20240813/7f99-581adb0ceedb90ef2d7e613cdc94998b.jpg)
彭博经济学家Dan Hanson评论,尽管有理由支持英国央行今年进一步放松货币政策,但失业率的下降可能表明,就业市场的快速复苏将使市场重新收紧,这可能使央行保持谨慎态度。
本周将发布的经济数据预计将为英国央行在9月19日的下次政策决定定下基调。投资者预计央行可能在11月进一步降息,但央行官员表示,他们将谨慎评估国内价格压力的强度。
此外,英国央行鹰派利率制定者凯瑟琳·曼恩警告称,工资和物价的上涨趋势将需要很长时间才能消除。瑞穗策略师Evelyne Gomez-Liechti也指出,英国央行降息主要是由公共部门工资增长推动,而私人部门工资增长可能是央行更担忧的因素。
英国国家统计局去年暂停劳动力调查后,英国央行官员对就业数据的解读持谨慎态度。统计局目前正在对调查进行全面改革,但新的数据发布被推迟到明年。央行预计未来几年失业率将达到4.8%,仍低于疫情和金融危机时期的峰值。
凯投宏观副首席英国经济学家露丝·格雷戈里表示,对数据准确性的担忧使得央行在解读时必须更加谨慎,因此,尽管失业率有所下降,但今天公布的数据对央行决策的影响可能有限。
市场聚焦周三通胀数据
值得一提的是,货币市场由于英镑汇率上涨而减少了对2024年剩余时间内降息的预期,从周一的42个基点降至40个基点。英镑的这一涨势帮助其从过去一个月的下跌中恢复,尽管全球市场的动荡曾导致投资者减少净多头仓位。
![图3](http://n.sinaimg.cn/sinakd20240813s/696/w958h538/20240813/996d-ee68f750975d8c515741e6b92a674269.jpg)
TJM Europe的外汇销售员Neil Jones根据最新的失业数据指出:“英镑有望进一步升值,并保持买入基调。”他还提到,工资的上涨对英国央行而言是一个令人担忧的信号,这可能不利于进一步降息。
作为本周一系列经济数据的开端,就业市场数据将对决策者决定利率走向起到关键作用。8月初,英国央行货币政策委员会以5比4的投票结果决定将利率下调25个基点至5%。
紧接而来的是周三的通胀报告,预计随着能源账单利好因素的消退,7月份的消费者价格增长将首次回升至2.3%,而前两个月的涨幅为2%。
Equiti Capital首席宏观经济学家Stuart Cole表示,英国央行担忧的是,这些数据可能传递出劳动力市场潜在的实力信号。他预测,即将发布的CPI数据可能显示通胀压力再次上升,这可能会改变市场对今年进一步降息的预期。