CNY:日元的神助攻
分析认为,人民币大幅升值的主要原因是日元升值所引发的连锁反应,以及全球风险资产的调整。
1、日元升值带动亚洲货币情绪走强
这两天JPY空头平仓,引发了全球carry交易平仓,上半年跑的好的资产,例如美股、黄金、比特币都出现了大幅逆转。
货币方面,分化也很明显:上半年表现好的商品货币AUD等大跌,表现一般的欧系货币跌的少,表现最差的低息亚系货币(JPY、CNH和KRW)升值。
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2、你见过6%利率的“低息货币”吗?没错,就是CNH!本周开始,离岸人民币利率大幅抬升,资金收紧。USDCNH T/N掉期点在周三一度涨至+3pips,隐含的CNH 隔夜资金利率接近6%。
6%利率的“低息货币”,没有不升值的道理。
3、关键点位跌破,空头踩踏式平仓
USD/CNY已经横盘太久,实际波动率低,很多外汇交易员short gamma策略赚theta。在快速跌破了7.25、7.23关键点位之后,引发gamma squeeze,使得行情加速下跌。
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4、哈里斯热度上升,特朗普交易逆转
哈哈哈里斯凭借其年轻活力的形象,势头开始赶超特朗普。在对华方面,能找到的最近资料显示,哈里斯在2023年9月接受美国哥伦比亚广播公司采访时表示,美国与中国进行竞争,但并不寻求冲突,不寻求脱钩。哈里斯热度上升,使得特朗普交易逆转,也缓解了部分人民币贬值压力。
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1、情绪面上,昨天美国二季度GDP增速2.8%,高于市场预期的2%,终于出现的一个好数据使得市场情绪暂时企稳,美债利率已经反弹,但美股情绪依旧比较脆弱。
下周7月31日BOJ+FOMC前,市场波动都比较大,可能要等到重要事件结束之后市场才会企稳回到risk on+carry trade模式。
2、Carry方面,昨天下午USD/CNH TN已经转负,短端掉期点都回落,而且马上临近跨月,一般跨月美元紧张导致T/N掉期点会偏低,这对CNH来说是一个利空。
3、技术面上,USD/JPY守住了200日均线的支撑,昨晚大幅反弹至154。USD/CNH也重新站回了7.23的200日均线,预计USDJPY会在新的区间153-155之间,对应USDCNH的区间在7.23-7.27。
总结来看,经过这一波血洗之后,市场头寸都比较轻。短期内美元人民币上方顶部7.27已经比较明确,但基本面上利差仍不支持升破7.20。
如果突破7.20,需要日元再助力一把。
本文作者:方予琦,来源:早安汇市