央行决策前日元风险重重 纵览可能引发干预的事件及汇率水平

外汇交易员正在焦虑地等待日本央行7月31日的政策决议，届时日本央行可能会加息并缩减债券购买规模，给陷入困境的日元带来些许提振。

自6月下旬以来，日元兑美元已四次创下新低，给东京当局带来了入市干预的压力。可能引发剧烈波动和官方干预的潜在触发因素比比皆是，从经济数据到影响欧洲和美国的政治动荡不一而足。

以下是势将影响本月日元表现的关键事件和市场水平。

数据雷区

从7月5日的美国非农就业数据到7月26日公布美联储偏爱的通胀指标PCE价格指数，数十个经济数据将为交易员提供线索。虽然最新的PCE数据支持美联储2024年晚些时候降息，但未能遏制日元跌势。

在7月5日的就业数据和7月26日通胀数据之间，交易员需要关注7月11日的消费者价格指数(CPI)、次日的生产者价格指数(PPI)、7月16日的零售销售、之后是日本央行决策前大约一周公布住房销售和采购经理人指数。

日本数据也将受到关注，其中包括7月8日的工资数据、7月19日的全国通胀数据、7月26日的东京CPI。东京物价增长是全国趋势的领先指标，将受到密切关注，交易员将判断其是否会成为央行行长植田和男7月31日加息的一个障碍。

干预闪点

日元兑美元2024年已下跌约13%，触及38年低点。任何加速下滑的趋势都可能导致4-5月份期间日本动用创纪录的9.8万亿日元（610亿美元）干预市场的情形重现。

Gaitame.com Research Institute的研究主管Takuya Kanda表示，干预不是基于具体汇率水平，而是基于对日元贬值速度的感觉。他预计，在日元接近1美元兑165日元之前不会有干预行动。

但市场对此并无共识。三菱日联摩根士丹利证券的首席外汇策略师植野大作指出，164.50和169.07是可能进行干预的关键区域。 “下一个水平将是170，但我认为他们不会等那么久。”

在SBI Liquidity Market Co.市场研究部门负责人Marito Ueda看来，如果日本当局想要阻止日元跌破165，“那么干预线将在162-165之间。”

日本最高外汇事务官员神田真人就政府认为的过度或不寻常的速度提供了多种线索，但没有一个关键的衡量标准。其中他提到的一个线索是日元兑美元汇率在两周内下跌了4%。

抛开神田真人的言论转而观察自2022年秋季以来的干预行动，会发现每次干预之前日元都在24小时内波动超过2日元。这提供了一个方便的最低波动门槛，之后日本当局才会考虑根据实际水平购买日元。

日本当局干预时，买进日元的水平也有很大间隔。2022年9月的干预发生在日元兑美元跌向146日元的时候，那年10月的干预是在略低于152日元，2024年春天的干预被认为是在159日元中段和略低于158日元。

这表明日本财务省可能不愿在达到至少6日元的类似间隔之前再度入市，意味着至少在164之前不会采取行动。

神田真人将在7月底卸任，日本将迎来一位新的最高外汇事务官员，这给交易员增加了不确定性。 “由于神田退休日期与日本央行会议重合，因此很难在同一天进行干预，” SBI的Ueda表示。

日本可能还希望等到美联储7月31日政策会议结束后再决定是否采取行动。美联储主席杰罗姆·鲍威尔关于美国利率的信息可能会抵消日本当局过早采取的行动，当然也有可能完全消除采取行动的必要性。

政治风险

虽然在其他时候，日元可能被视为政治不确定性时期的良好避险资产，但随着法国和英国的公投，它最近似乎失去了这一地位。

围绕乔·拜登是否应该继续作为民主党总统候选人的疑虑增加了投资者对特朗普连任的押注，提振了美元。

不过，虽然本月日元面临众多风险，但是对于寻找亮点的交易员来说，近年来的历史已经证明7月是日元表现较好的月份之一，过去五年当月平均涨幅超过1%。编辑/张源浩