“保卫日元”行动收效甚微 日元对美元汇率持续走低

近期，日元对美元汇率持续走弱，接近34年来最低水平。6月24日晚，日元对美元汇率微回升至159.52。市场普遍认为，160是日本政府出手干预的一道重要心理防线。由于日元汇率的波动，本周一，日本财务省副大臣神田真人表示，日本政府24小时都在准备着干预汇率。他称，如果汇率波动过大，将对国民经济产生负面影响，所以准备在适当的时机进行干预。

    汇率市场的残酷现实显示，日本政府一再出手干预以减缓日元的下跌之势，但在美日利差持续扩大的背景下，“保卫日元”行动收效甚微。本周二早盘，日元在东京市场的交易基本持平，徘徊在159.60附近，距离4月29日触及的160.17仅一步之遥。外界认为，当时东京采取了近期两次干预行动中的第一次。第二次大约是在5月1日。也因此，日本央行面临的加息压力日益突出。

    在6月13日、14日连续两天的日本央行货币政策会议上，日本央行行长植田和男、副行长及审议委员总计9人作为政策委员出席当时的会议。会议决定把“无担保隔夜拆借利率”诱导目标维持在现行的零至0.1%左右，同时决定将减少国债购买额。

    本周一（6月24日），日本当局发布了6月份政策会议的意见摘要，令市场燃起了一丝7月加息的希望。根据日本央行最新公布的6月政策会议的意见摘要，日本央行官员们在6月会议中的确讨论过加息的可能性。一部分政策委员提出“适时加息”。摘要显示，日本央行董事会中的一名委员表示，如果基本通胀率上升，日本央行将提高政策利率并调整货币宽松程度。关于减少国债购买额事宜，一些委员称，应该重视与市场沟通并慎重推进。

    另有委员表示，物价上行风险已变得更加明显。“考虑到物价上行风险已影响到消费者情绪，日本央行有必要继续密切监测相关数据，为下一次货币政策会议做准备。”该委员表示：“如果认为合适，日本央行应及时提高政策利率，以应对实现目标的可能性增加。”“鸽”派的看法也有。有委员认为，只有在经济指标确认消费物价指数通胀率已明显开始反弹、中长期通胀预期上升等情况下，才可考虑改变政策利率。

    日元汇率持续疲弱，日本股市也面临着重大回调风险。从日本股市整体来看，当前东证市场的交易额已降至今年最低水平。日经指数自年初以来的上涨幅度被美国标准普尔500指数超过。海外投资者对日本股市投资信心下降，资金外流趋势或将持续。

    花旗警告称，相较于美国市场，日本股市的表现一直不尽如人意。造成这种情况的因素包括日本银行货币政策的不确定性、企业投资计划的保守性以及国内需求的持续疲软。此外，日本科技股的上涨势头也在减弱。根据东京证券交易所的数据，截至6月14日的四周内，海外投资者连续净卖出，创去年9月以来最长抛售周期。仅在6月14日当周，外资就净卖出了规模约2500亿日元的日本股票。

    日元贬值也推高了资源匮乏的日本进口能源、原材料和其他商品的成本。近期，日本企业物价出现超预期上涨，主要原因是日元贬值导致进口物价上涨。

    2024年4月，剔除波动较大的新鲜食品的日本核心消费者价格指数同比上涨2.2%，该关键通胀指标已经连续第25个月达到或超过2%的目标。此外，日本央行6月12日公布的初步统计结果显示，受日元贬值、国际市场铜价上涨等因素影响，日本企业物价持续上涨。截至5月，企业物价指数同比及环比涨幅均连续4个月扩大，5月份核心通胀率达到2.5%，较4月的2.2%缓步上行。

    不过，汇率变化好比一柄“双刃剑”，对经济、金融有利有弊。日元贬值给日本带来显而易见的好处是推动了日本出口企业利润增长，并使得日本能够实现国际收支顺差。同时，也在一定程度上减轻了日本经济衰退的程度。

    据日媒报道，由于日元贬值等因素的推动，日本上市企业2023财年的净利润预期为43.5万亿日元，同比增长13%，明显超过了2023年9月预期的6%，连续3年创出新高。而在过往的3年时间里，日元贬值幅度超过30%。

    其中，日本制造业净利润增长14%，达到21.2万亿日元。汽车和食品等行业增长最为明显，日本汽车行业净利润增加2.9万亿日元，占整体的六成。在日本7家主要汽车企业当中，丰田、铃木和马自达创出新高。除了汽车企业以外，佳能等日本企业也因为日元的贬值，业绩出现明显增长。