黄金时间·一周金市回顾：通胀回落降息预期再升温 黄金叩响2500美元大门

转自：新华财经

新华财经北京5月20日电 上周（5月13日-5月17日当周）国际现货黄金开盘2360.81美元／盎司，最低2332.05美元／盎司，最高触及2422.56美元／盎司，报收2414.31美元／盎司，当周大涨53.48美元或2.27%，周线两连阳，收盘再创历史新高。

在美联储降息预期升温的影响下，美元指数走低，现货黄金延续涨势，周线收盘成功站上2400美元大关，为黄金突破2500美元大关打开了大门。新的一周，美国方面没有相对重要的数据，降息预期仍将是市场的重点。市场将关注密集出动的美联储官员的言论，以及将于周四公布的5月政策会议纪要。

通胀及零售销售回落 降息预期持续升温

上周美国经济数据表现参差不齐，但关键的CPI数据及零售销售数据回落，市场坚定了对美联储9月和12月降息的预期。

具体来看，上周二公布的美国4月PPI月率升至0.5%，涨幅高于预期，表明通胀压力需要更长时间才能缓解，这使得市场在CPI公布前犹疑不定。不过，鲍威尔重申美联储的下一步行动不太可能是加息，继续打消市场对美联储再次加息的担忧。因此，金价在PPI数据公布后仅小幅回落便企稳反弹并收复前一天大多数跌幅。

但是，上周三公布的数据显示，美国4月未季调CPI年率录得3.4%，低于前月的3.5%；4月核心CPI月率如期回落至0.3%，为六个月来首次降温，同比涨幅则降至三年来最低。这令寻求今年开始降息的美联储官员松了口气。

与此同时，美国4月零售销售环比持平，远低于市场预期的0.4%。交易员也因此坚定了对美联储将于9月和12月降息的押注，利率期货市场定价美联储今年将降息52个基点。表现在盘面上，CPI数据公布后，美国国债收益率暴跌，美元指数跌至五周低点。金价则连续第二天上涨，并触及三周高点2390美元／盎司。

美联储官员坚持“更高更久” 但缺乏实质内容

相比上周公布的美国经济数据给市场的降息预期带来信心，美联储四大票委集体放“鹰”，则给美元提供支撑，并令金价承压。

美联储“三把手”威廉姆斯最新表示，未看到目前有收紧政策的需要，乐见通胀放缓，但不足以促成近期降息。里士满联储主席巴尔金、克利夫兰联储主席梅斯特均认为，需要在更长的时间内将利率维持在高位，以实现通胀目标。

需要看到的是，尽管多位美联储官员都支持鲍威尔，倾向于鹰派，并对通胀对未来决策的影响表示担忧，但基本打消市场对美联储再次加息的担忧；至于何时降息，则缺乏实质内容。

新的一周，降息预期仍将是市场的重点。诸多美联储官员将密集出动，5月政策会议的会议纪要将于周四公布，市场期望获得美联储后续的政策路径最新线索。如果美联储政策制定者们没有发出更加鹰派的言论，诸多资产的看涨情绪可能会继续蔓延，从而推动金价延续上涨。

地缘政治风险持续 逢低买盘不断

围绕地缘局势的避险买盘在前期金价大涨过程中发挥了重要的作用。而目前地缘紧张局势依旧，则使得近期金价每次回撤，总会出现逢低买盘。

另外，在工业金属和黄金主要消费国中国宣布采取多项房地产行业积极政策之后，包括黄金在内的大宗商品市场看涨情绪高涨。在此背景下，金价一度冲破2400美元／盎司关口，最高触及2422.56美元／盎司，距离续刷新高仅一步之遥。现货白银则是2013年2月以来首次站上30美元关口，最高冲击31.58美元／盎司，周线大涨11.64%。需要看到的是，今年以来白银已飙升32%，涨幅超过黄金，成为今年迄今表现最好的主要大宗商品之一。

看涨热情高涨 金价将挑战2500美元？

在上周金价拉涨之后，机构和散户投资者对黄金走势的情绪出现逆转。通常相对谨慎的机构分析师对黄金的看涨热情高涨，而散户情绪则稍显保守。最新的Kitco News每周黄金调查显示，79%位机构分析师预计金价新的一周将继续走高，且很少比例的分析师认为金价会下跌。与此同时，只有58%的散户投资者预计金价新的一周将会上涨。

持仓方面，高频数据显示，截至5月10日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约当周增加9556手，至540025手，为连续第七周增加。

美国商品期货交易委员会（CFTC）的交易商持仓数据显示，截至5月14日当周，COMEX黄金投机者净多头仓位增加9811手头寸至172942手，为近三周以来首周增加。

全球最大黄金ETF SPDR GOLD TRUST截至5月17日当周持仓增加6.61吨，总持仓增加至838.54吨。

技术上，金价已经突破了4月19日2417美元／盎司的高点，且收盘首次站上2400美元／盎司上方，下一个阻力位将是4月12日的历史高位2431美元，如突破，将向2500-2600美元关口挺进。支撑首先关注2395-美元区域，2370-2380美元区域成为关键支撑。若跌破该区间， 金价可能回踩2330-2340美元位置。

国内沪金主连（AU2408）合约上方阻力580-588元／克区域，关键阻力591-602元／克区域。下方支撑关注560-565元／克，关键支撑上移至550-555元／克区域。

沪银主连（AG2406）合约上方压力关注8510-8620元／千克区域，如突破，将测试8800-9000元／千克，更上方看向9500-10500元／千克一线。支撑关注7500-7750元／千克区域，破位将再度测试7180-7350元／千克区域。

（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）

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编辑：张瑶