投资者的十字路口：日元贬值下的日本股市

根据贝莱德日本主动投资主管Yue Bamba的说法，尽管日经225指数在本年度以日元计算上涨了14%，但以美元计算仅上涨了3%。这种差异主要归因于美元/日元汇率升至34年来的高点，导致以美元为基础的投资者在日本股市获得的回报大幅缩水。

外国投资者的观望

日元贬值的趋势引发了外国投资者的担忧，让他们望而却步。Bamba警告称，随着日元贬值的持续，外国投资者对日本股票的兴趣正在减弱，这可能给市场带来更多的不确定性。

日元贬值对日本经济的影响

尽管日元贬值有利于出口商的利润，但却可能加剧国内消费者支出和企业进口成本的压力。这使得日本股市的表现受到影响，日经225指数距离创纪录高点已下跌了6%以上。

央行政策与汇率前景

Bamba认为，日元未来的走势更多地取决于美联储的政策，而不是日本央行的行动。他指出，如果美联储维持利率不变，美元/日元可能会逐步走强至170区间；相反，如果美联储降息，130至135的水平是可以预见的。目前，美元/日元汇率报155.75，Bamba认为这一水平被低估，而日元的公允价值可能轻松达到130多美元。

市场展望与策略

尽管外部因素如中东紧张局势和美联储政策可能会影响市场情绪，但投资者普遍对日本股市持有长期乐观态度。在企业改革、国内投资和工资增长的推动下，市场基本面仍然强劲。然而，日本政府可能会继续干预市场以支撑日元，这可能会对市场产生一定程度的影响。

央行加息预期与市场反应

投资机构对日本央行未来加息的预期不一。Vanguard Group Inc.预计日本基准利率到年底将升至0.75%，而太平洋投资管理公司则认为有可能出现三次25个基点的加息。另一方面，对冲基金则押注日元将进一步贬值，短期资金已开始买入160至161区间的期权。

结语

尽管市场面临着诸多不确定性，但对日本股市长期前景的乐观态度仍然存在。投资者需谨慎评估汇率波动和央行政策变化对投资组合的影响，并灵活调整自己的投资策略。