经济增长与通胀并存，美元强势表现或仍将持续

转自：北京日报客户端

近一段时间，美元急剧升值导致多国货币贬值，触及历史低点。4月29日，日元对美元汇率一度跌至1美元兑160日元，创34年来的新低。印尼、巴西、菲律宾、越南等国货币也受到明显冲击，引发担忧。

美国商务部4月26日发布的数据显示通胀反弹，3月核心个人消费支出（PCE）价格指数同比增长2.7%，较2月的2.5%有所上升。

接受北京日报客户端记者采访的专家表示，美国利率高企，通胀重燃，加上在发达经济体中相对较好的经济表现，使美元在近期一路走强。美联储在今年上半年降息基本无望。尽管如此，降息也只是时间问题，高利率对美元的影响终将有所缓解。

增长与通胀并存令美元走强

4月25日，由于担心美联储的货币紧缩政策长期化，作为长期利率指标的美国10年期国债收益率升至4.73%，达到半年来的最高水平。

当地时间4月30日至5月1日，为期两天的美联储议息会议正在华盛顿召开。美联储是否会在会上释放出降息信号？上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷对北京日报客户端记者表示，此前市场预期美联储将在6月前开启降息，甚至有人认为3月便有第一次降息。但近期通胀数据显示，美联储降息可能在9月之后。

“目前来看，美国的高利率将持续更长时间。因为美国目前的通胀率还是明显超出美联储2%的长期目标。尤其是最近一个月通胀有所反弹，导致美联储降息的时间可能一再延后，进而引起美债收益率上升。”中国人民大学经济学院副院长王晋斌对北京日报客户端记者说，通胀背景下高利率的持续，是美元给日元等其他货币带来贬值压力的重要原因。

美联储主席鲍威尔已在4月中旬坦言，达成通胀水平降至2%的目标可能将花费更多时间。

也是在4月25日，美国商务部公布今年一季度美国实际经济增长率为1.6%，低于2.5%左右的市场预期。胡捷认为，尽管美国经济增速不如预期，且今年全年的表现预计也不如去年，但目前的增速仍处在一个不错的正区间，在发达经济体普遍疲软的大环境下更显突出。

安邦智库（ANBOUND）研究员赵至江表示，美国经济增长与通胀并存，巴以冲突等地缘政治危机持续也使全球市场的避险需求持续增加，都是造成美元在近期一路走强的因素。

美联储看降息：着什么急

2023年，美国有5家银行关闭，一度引发高度关注，甚至新一轮全球金融危机的担忧。在利率居高不下的情况下，近期美国再有银行宣布关门。4月26日，银行业监管机构美国联邦储蓄保险公司（FDIC）宣布，总部位于费城的美国共和银行已被宾夕法尼亚州监管机构关闭。

胡捷表示，高利率环境对商业银行有诸多不利影响，美国共和银行这样的中小银行抗风险能力较差，走向破产并不令人惊讶，未来如果有更多小银行倒闭也不足为奇。

经济增速放缓与通胀反弹也引发了对美国经济能否软着陆的担忧。摩根大通公司首席执行官（CEO）杰米·戴蒙表示，虽然他仍然对美国经济实现软着陆抱以希望，但不能排除发生滞胀的可能性。

滞胀是指物价在经济疲软或衰退的情况下仍在上涨。通常情况下，经济不景气与通胀反相关。

赵至江对北京日报客户端记者说，美国的高利率水平在中短期内不会有什么改变。美联储不断延后降息预期，其态度说白了就是“着什么急”。美元的走强因此也仍持续一段时间。

“高利率最终还是会往下走的，只是一个时间问题。”胡捷说。

芝加哥商业交易所集团的研判显示，就在几个星期前，市场还预期美联储的首次降息将发生在6月，现在则推后到了9月甚至11月。

人民币所受冲击可控

4月17日至18日在华盛顿召开的二十国集团（G20）财长和央行行长会议上，轮值主席国巴西对美元升值表达担忧。日本、美国、韩国也针对日元和韩元贬值发表联合声明称“感到严重担忧”。

货币贬值后，进口物价将会上涨，导致通货膨胀。新兴市场国家的债务通常以美元计价，债务负担也会因本国货币贬值而加重。

国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃4月29日表示，美国高利率可能给新兴市场带来严重影响。

“美元走强叠加不断加剧的地缘政治风险，亚洲经济体所受冲击最大。必须承认，由于亚洲国家在全球供应链所扮演的角色，亚洲货币很难赢得这场‘战争’。”赵至江说，当前情况下，亚洲经济体可能不得不在汇率稳定和经济增长之间寻求平衡甚至妥协。

美元将持续走强对人民币影响几何？胡捷表示，强势美元对人民币来说是一把双刃剑，一方面有利中国的出口，但另一方面，人民币汇率相对美元维持稳定，对吸引外资和保持金融体系的整体稳定性至关重要。

“人民币无法摆脱强势美元的‘万有引力’。但相比亚洲其他货币，人民币的汇率表现相对稳定。”赵至江说，人民币所受冲击是可控的，同时汇率政策也要顺势而为，不能过于僵化。